Закрытие реестра акционеров, имеющих право на дивиденды, происходит непосредственно перед их выплатой. Этот момент называется датой отсечки. Те, кто приобретает акции после отсечки, уже не имеют права на получение предстоящих дивидендов.
Именно поэтому сразу после закрытия реестра цена акций снижается, примерно на величину дивидендов. Можно сказать, что до даты отсечки стоимость акций включает в себя дивиденды, а после этого — нет. Это падение цены называют дивидендным гэпом. Когда цена в дальнейшем возвращается к прежним значениям, говорят, что гэп закрылся.
Однако на цену акций также влияют и другие факторы, поэтому заранее нельзя предсказать точную величину падения — равно ли оно размеру дивидендов или больше/меньше, и закроется ли гэп вовсе.
В качестве примера можно рассмотреть акции Сбера. В апреле 2025 года Сбер объявил дивиденды в размере 25 рублей на акцию. В начале мая произошло падение цены акций на 22 рубля из-за дивидендного гэпа. На этот раз гэп закрылся за всего 11 дней. Бывали случаи, когда гэп в акциях Сбера закрывался даже за один день. В то же время, например, в 2018 году на это потребовалось 138 дней, а в 2013 — почти год.
График цен акций Сбера с апреля по июль 2025 года. В начале мая видно падение цены на фоне дивидендного гэпа, после чего цена быстро восстановилась. Источник: Мосбиржа
Важные аспекты
- Не путайте дату отсечки и закрытие дивидендного гэпа;
- На Московской бирже последний срок для покупки акций с дивидендами на следующий день — за день до отсечки из-за торгового режима T+1.
Как выбирать акции с дивидендами
Почему нельзя продавать акции в момент отсечки
Инвесторы могут попытаться заработать на дивидендном гэпе. Наивной стратегией кажется продажа акций перед отсечкой, ожидая их падения. Это выглядит логично: если цена обязательно упадёт, можно совершить продажу в шорт, то есть продать акции, взятые взаймы у брокера, а затем выкупить их после падения с прибылью.
Однако реальность оказывается не так проста.
Для открытия шорт-позиции брокер предоставляет акции взаймы, взятые у других инвесторов. Если при этом происходит отсечка, фактический владелец акций лишается права на дивиденды. Таким образом, хотя шортист может закрыть позицию с прибылью, брокер удержит дивиденды в пользу настоящего владельца акций. Это справедливо.
Таким образом, итоговая прибыль шортиста часто оказывается ниже из-за:
- налога в размере 13%, который удерживает брокер с полученной прибыли на гэпе;
- комиссий за обе сделки — продажу и выкупку, которые взимаются независимо от итоговой прибыли или убытка;
- возможности, что глубина гэпа окажется меньше, чем размер дивидендов, что приведёт к убыткам;
- риска не успеть выйти из позиции, если цена акций быстро восстановится, что также может привести к убыткам.
Итог
Продажа акций в момент дивидендного гэпа — не самая удачная идея, чаще всего приводящая к убыткам.
После отсечки: продажа в шорт или покупка?
Почему короткие и длинные позиции названы именно таким образом
Можно попытаться заработать на дивидендном гэпе, но стоит делать это не в момент отсечки, а до или после. Если решиться на шорт, следует помнить, что это всегда повышенный риск, особенно после гэпа, когда цены непредсказуемы. Давайте рассмотрим, как инвесторы используют эту ситуацию.
Трейдинг после гэпа
Некоторые инвесторы принимают решение о трейдинге сразу после гэпа, если ожидают дальнейшего падения цен, например, если компания может столкнуться с финансовыми трудностями или не планирует выплаты дивидендов в ближайшем будущем.
Этот подход является наиболее рискованным и подходит скорее опытным инвесторам, способным учитывать множество факторов.
Инвестиции после гэпа
В большинстве случаев гэп в итоге закрывается, особенно если у компании нет крупных проблем или не наступил кризис на рынке. Долгосрочные инвесторы часто используют моменты падения для покупки акций по более низкой цене.
Возможность заработать здесь зависит от многих факторов, включая период владения акциями — краткосрочный или долгосрочный.
Долгосрочные инвесторы имеют хорошие шансы на получение дивидендов после закрытия гэпа. Они могут приобрести акции до гэпа и покрыть свои потери с полученными дивидендами. Это один из возможных вариантов.
Краткосрочные стратегии трейдинга подразумевают другой подход. Трейдеры иногда приобретают акции в надежде на быстрое закрытие гэпа, что может принести хорошую прибыль в случае успешного исполнения.
Например, акции компании X, как показано на графике за 2025 год, закрыли гэп всего за 11 дней, что привело к прибыли в 9% для тех, кто приобрел акции после гэпа. После этого цена акций продолжила расти, но предсказать такое заранее невозможно.
Однако такой подход сопряжен с высокими рисками:
- Во-первых, цена акций может продолжать падать после гэпа. Это не так критично для долгосрочного инвестора, но для трейдера это может привести к убыткам.
- Во-вторых, трейдер не может предсказать точный момент закрытия гэпа. Если это займет слишком много времени, придется уступить минимальной прибыли или вовсе покинуть позицию, не получив прибыли. Это может также привести к замораживанию средств и выходу за рамки стратегии.
Возможно ли заработать перед гэпом?
Есть и такой вариант — попробовать извлечь прибыль из изменений цены до гэпа.
Шорт
Если акции значительно возросли из-за ожиданий дивидендов и начали напоминать «пузырь», то перед самой отсечкой цена может скорректироваться. Если расчеты показывают, что рост цены перед отсечкой превысил размер ожидаемых дивидендов, возможно, имеет смысл продать акции заранее, не дожидаясь гэпа.
В этот момент некоторые зарабатывают на шортовой стратегии, пока другие фиксируют прибыль. Это имеет свою логику, главное — успеть закрыть позицию до дивидендного гэпа, как мы объяснили ранее.
Лонг
Пока рост цены не достиг ожидаемого размера дивидендов, инвесторы и трейдеры наоборот пытаются приобрести акции, что является логичным подходом. Однако сложность заключается в том, что цена обычно растет сразу после утверждения дивидендов.
Опытные инвесторы стремятся оценить дивидендные перспективы заранее, анализируя финансовые отчеты и дивидендную политику компании, чтобы максимально эффективно заработать на ожиданиях дивидендов. Когда дивиденды уже утверждены, они часто уже отражены в цене акций, и покупка в этот момент может быть менее выгодной.
Пять стратегий для покупки дивидендных акций
Шорт акций перед дивидендной отсечкой — что это такое
Опытные трейдеры успешно используют изменения цен ценных бумаг для заработка. Однако для новичков это может быть опасно, так как сопряжено с рисками. В статье рассматриваются различные стратегии заработка на изменении стоимости активов, включая наиболее рискованную сделку, связанную с падением цен акций — шорт перед выплатой дивидендов.
- Стратегии заработка
- Что такое шорт акций перед дивидендной отсечкой?
- Можно ли продавать акции перед выплатой дивидендов?
- Как открыть короткую позицию?
- Риски при открытии короткой позиции
- Страховка брокера
- Итоги и выводы
Стратегии заработка
Предсказуемые изменения стоимости активов связаны с выплатами дивидендов — частью прибыли компании, которая распределяется между держателями акций. Для получения выплат необязательно владеть акциями весь год — достаточно иметь их на день дивидендной отсечки.
После выплаты дивидендов обычно происходит снижение цены акций. Это явление называется дивидендным гэпом. Цены на акции снижаются пропорционально размеру выплаты.
Например, до выплаты акции стоили 200 рублей, а после выплаты цена снизилась до 185 рублей, если дивиденд составил 15 рублей.
Есть несколько стратегий заработка на акциях:
- Просто купить акции, дождаться дивидендной отсечки и получить прибыль.
- Купить акции после закрытия реестра, когда их цена гарантированно упадет, и продать после восстановления цены.
- Приобрести акции за несколько месяцев до отсечки, рассчитывая на увеличение спроса и рост цен к моменту даты выплаты. Это позволяет заработать на росте цен, не получая доход от дивидендов.
Все эти стратегии относятся к долгосрочной позиции (лонг), которая основана на повышении стоимости акций.
Что такое шорт акций перед дивидендной отсечкой?
Заработать можно не только на повышении стоимости акций, но и на их падении. Шорт перед дивидендной отсечкой — это стратегия, при которой акции продаются на пике цены перед отсечкой и выкупаются после падения. Падение цен обычно происходит быстро, поэтому такая сделка называется короткой позицией.
Падение цен в результате дивидендного гэпа можно легко предсказать по датам и размерам дивидендов, которые указываются в календарях отсечек. Эти данные доступны на финансовых порталах и сайтах брокеров.
Шорт на дивидендном гэпе — это стратегия, при которой акции продаются на максимальной цене перед отсечкой и выкупаются после падения.
Можно ли продавать акции перед выплатой дивидендов?
Продажа акций перед дивидендной отсечкой сопряжена с определенными рисками. Например, продажа по цене 200 рублей и покупка через несколько дней по 180 рублей может принести прибыль в 20 рублей.
Однако чтобы продать акции, их нужно занять у брокера. Эта сделка называется «короткая продажа» или «шорт на дивидендном гэпе». Падение цен происходит быстро, поэтому такие сделки обычно короткие.
Брокер, предоставляя акции для короткой продажи, анализирует, чтобы не нарушить права других клиентов, зарегистрированных в реестре акционеров. Он также вычитает из должника размер дивидендов и налог в 13%.
После дивидендной отсечки акции обычно теряют в цене сумму выплат, за вычетом налога.
Этот процесс демонстрируется в таблицах:
| Цена акции до выплаты дивидендов, руб. |
Дивиденд, руб. | На сколько подешевеют акции после выплат, руб. |
Цена акции после выплат дивидендов, руб. |
| 200 | 20 | 20 — 2,6 (13 % от 20) = 17,4 | 200 — 17,4 = 183,4 |
- Доход на одну ценную бумагу: 200 — 183,4 = 16,4 рубля.
- Расход: дивиденд + налог на дивиденд = 20 + 2,6 х (13 % от 20) = 22,6 руб.
Издержки превышают доход, если не учитывать комиссии брокера за займ. Поэтому совершение шорт-сделок в период выплаты дивидендов является рискованным.
Как осуществить короткую продажу?
Для покупки ценных бумаг можно воспользоваться торговым терминалом QUIK или приложением «Мой брокер», доступными с мобильных и стационарных устройств.
- Найти нужную акцию;
- Открыть ввод заявки и выбрать «Продажа»;
- Указать цену, количество лотов и подтвердить.
На счет брокера поступят купленные акции с отрицательным (-130 лотов) и деньги от их продажи. Эти средства не могут быть использованы до закрытия сделки.
Когда цены на проданные активы упадут, необходимо закрыть короткую позицию путем покупки того же количества акций, чтобы погасить долг перед брокером.
Поставщик брокерских услуг предоставляет акции в долг за плату, которая взимается ежедневно. Размер платы указан в тарифном плане на сайте брокера. Закрытие сделки в тот же день позволяет избежать оплаты.
Риски короткой позиции
Заработать на шорт-сделке сложно из-за удержания полной суммы дивидендов, а обычное снижение цен акций меньше налога.
Некоторые брокеры не позволяют клиентам зашортить акции на момент дивидендной отсечки. Это следует уточнить у поставщика услуг.
При любой стратегии заработка необходимо оценивать риски и готовность к потере. При работе с ростом цен риск ограничен стоимостью акции, а возможная прибыль не ограничена. В короткой позиции ситуация противоположная: возможная прибыль ограничена, а потери неограничены.
Например, продажа 10 акций по 200 рублей приносит 2000 рублей. Однако вместо падения цены до 250 рублей, она возрастает до 280 рублей. Чтобы закрыть позицию, придется купить за 2800 рублей и понести убыток в 800 рублей.
Страховка брокера
Если потери приближаются к средствам на счете трейдера, брокер требует закрыть позицию или пополнить счет, чтобы избежать убытков. Это называется margin call. При игнорировании требований брокера позиция может быть закрыта принудительно.
Короткая продажа следует осуществлять лишь при уверенности в падении стоимости актива.
Чтобы снизить риски при коротких позициях, брокеры предлагают доступ к маржинальным бумагам, которые считаются менее рискованными и предлагаются в долг. Список таких акций можно найти на сайте брокера.
Выводы
- Короткая продажа — это стратегия заработка на понижении стоимости актива.
- Использовать эту стратегию следует лишь при полной уверенности в падении цен.
- Каждый день использования заимствованными акциями требует оплаты брокером. Плата не взимается только при открытии и закрытии позиции в один день.
- При передаче короткой позиции через дивидендную отсечку происходит удержание процентного дохода.
- Падение цен на акции не всегда связано с дивидендным гэпом. Однако другие причины снижения котировок менее предсказуемы.
Инвестиции в падение стоимости ценных бумаг считаются рискованными, так как возможные убытки непредсказуемы.